全国期货公司交易系统机构一致看好哪些股票?2018年3月20日机构一致看好10金股

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  机构一致看好哪些股票?全国期货公司交易系统20全国期货公司交易系统18年3月20日机构一致看好10金股

  中新赛克事件点评:网络可视化龙头,业绩高增长可期

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:宝幼琛日期:2018-03-19

  公司公告:2017年实现营收4.9亿元,同比增长45%,实现归母净利润1.32亿元,同比增长31%。2018年第一季度同比实现扭亏为盈,预计实现归母净利润34-657万元。

  营收利润增长稳定,毛利率小幅下降:公司营收利润保持了较快增长,净利润增速低于营收增速的原因集中在两点1.低毛利产品销售占比增加,公司移动网产品营收占比从29%提升至37%,毛利率79%,相比宽带网产品86%毛利率偏低。移动网产品销售额的增加一方面扩大营收规模,改善公司产品结构,另一方面代表了公司在移动网数据采集分析方面市场份额进一步提高,得到市场认可。2.直销渠道建设力度加大,销售费用同比增加72%,直销渠道的建设对于公司后续保持较高毛利率水平,提升产品竞争力具有重要意义。此外值得注意的是公司经营活动产生的现金流净额为2.1亿元,同比增长101%,高于公司净利润,代表了公司产品较强的盈利能力及回款能力,公司发展稳健。

  政府客户占比提升,库存增加反应良好经营预期:客户结构方面,政府客户从65%提升至69%,销售额同比增加53%,在政府持续加大网络安全投入的背景下,公司政府客户占比的提高反映了公司产品得到政府客户的充分认可。同时,公司存货库存量较高,存货占总资产比例达到13.88%,其中宽带网库存量同比增加173.9%,并且已签订合同并发货或劳务成本已发生但尚不符合收入确认条件的存货占比接近40%,其余存货大部分已签订合同或为确定的市场项目进行的备货及安全库存,公司2017年底宽带网产品库存量与移动网库存量总和为5934台,2016年为3058台,同比增加94%。公司客户结构的改变及库存数据均为公司的业绩增长打下良好预期。

  网络可视化龙头有望充分受益行业发展:行业的快速发展叠加公司强大的产品实力是驱动公司业绩增长的主要动力,我们判断未来行业仍将保持快速发展。网络可视化设备是对网络数据进行采集的主要底层设备,庞大的流量是行业发展的基础,截止2017年12月,中国国际出口带宽为7320180Mbps,年增长率10%。未来行业的驱动力主要集中在两点:1.网络安全需求增加:政府层面出台《网络安全法》、《大数据产业发展规划(2016-2020年)》,无论是政府安全部门对网络内容监管需求还是企业层面对网络运营优化的需求将持续增加。2.运营商层面网络设备的更新升级:当前电信运营商设备仍以3G、4G设备为主,5G的快速演进将会带来更快的网络速度及密度更高的基站布设,网络可视化设备的更新换代需求也会快速增强。公司作为网络可视化设备龙头公司,我们预计将会充分受益行业发展。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级公司2017年业绩增长稳定, 并且2017年底中标电信4.8亿元合同,叠加良好的库存数据为公司未来业绩高增长打下良好的基础,公司2018年1季度扭亏为盈表现良好,我们持续看好网络可视化行业发展,公司作为龙头标的可持续受益,预计公司2018-2020年EPS 为3.17/4.48/6.36元,对应PE 估值分别为42/30/21倍,维持“买入”评级。

  风险提示:

  (1)公司业绩不达预期的风险;

  (2)行业发展不及预期的风险

     

  易华录事件点评:数据湖战略补全升级,大数据产业链全面布局

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:宝幼琛日期:2018-03-19

  1.公司拟出资250万元,参股5%设立“广东大数据交易中心”。

  2.公司拟与江苏鼎驰、徐州高新区国有资产经营有限公司共同成立SPV公司负责淮海数据湖基础设施项目的投融资、建设、运营、维护和移交工作。

  3.公司拟与厦门时代华易共同组建SPV公司,保障滁州市雪亮工程项目实施运营。

  4.国富瑞拟参股设立项目公司(出资4500万元,持股比例30%),用于设立并运营武清数据中心项目。

  公司大数据产业链全面布局,数据湖战略进一步完善升级:公司本次以5%的比例参股广东大数据交易中心对于公司数据湖战略是重要的补全与升级,1.广东省大数据交易中心将会提供完善的数据交易、结算、支付、安全保障等服务,促进数据流通,公司目前已经布局大数据产业存储、分析、运营等环节,借助大数据交易中心公司有望迅速提升数据变现、流转、深度挖掘的能力。2.广东省大数据战略领先全国,其在《大数据行动计划》中指出,2018年目标建设10个左右大数据产业园,易华录能够参与数据交易中心建设代表了广东省对其的认可,同时公司数据湖战略与广东省大数据产业园建设目标相契合,公司通过在广东省数据战略中的深度参与有望加速其数据湖战略在广东的落地。

  SPV公司顺利成立,保障数据湖战略推进:公司前期中标的39.8亿元“淮海数据湖”项目及4.5亿滁州市“雪亮工程”项目的SPV公司顺利推进,代表了公司前期中标项目的持续落地,有力支撑公司业绩增长。并且后续项目实施运营主体为SPV公司,公司作为参与设立方能够实现项目风险与资金风险的有效隔离。淮海数据湖是公司数据湖战略的重要落地案例,可以预期,该项目的顺利推进能够为公司带来丰富的项目经验及业绩收益,滁州市雪亮工程项目是公司在安徽省首个过亿的项目,其顺利落地将为公司现有订单落地及后续项目获取打下良好的基础。

  盈利预测和投资评级:维持“买入”评级,公司已经顺利完成业务转型及业绩增长引擎的切换,数据湖战略持续升级,公司业绩有望持续高增长,预计公司2017-2019年EPS为0.55/1.06/1.42元,对应PE估值为58/30/22倍,维持“买入”评级。

     

  富安娜:经销商持股落地,锁定3年共享成长红利

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:马莉,陈腾曦,林骥川日期:2018-03-19

  持股计划锁定3年超预期,利益协调一致,行业向好背景下将共享成长红利:本次经销商持股计划一方面用三年的锁定期充分体现了参与经销商对公司家纺主业及家居业务未来发展前景的高度认可;另一方面,在17年上半年推进加盟转直营之后,针对优胜劣汰后的经销商,在行业需求向好周期并在合理估值基础上实施持股计划,内外利益协调一致,将大大强化营销队伍稳定性,同时有助于在优质经销商的配合下进一步提升营销渠道的经营效率,增强公司长期竞争力。

  公司家纺主业:四季度零售收入向好在报表端得到验证,18年一季度有望延续前期趋势。

  (1)从线下看,17年Q4受益消费复苏以及冷冬等外部环境利好,富安娜在10~12月均获得了喜人增长;同时在18年1~2月公司终端零售继续保持了较高的增长势头。(2)从线上角度,我们预计17年公司线上增长有望接近40%,占收入比重近30%,成为重要增长引擎。(3)综上我们认为四季度线下较好的终端零售表现以及线上双十一/双十二高速增长,是公司17Q4收入在高基数背景下(16Q4收入增长20%+,单季度收入历史最高)仍保持两位数增长的主要原因。

  同时公司17年11月举办的18年春夏订货会录得双位数增长;叠加18年1~2月较好的零售表现,我们预计公司18Q1收入依旧有望保持良好的增长趋势。

  通过高新认定,将显著增厚利润。富安娜于1月4日晚间公告取得高新技术企业认定,自2017年1月1日起三年内将享受高新技术企业所得税优惠政策(按照15%缴纳企业所得税)。

  投资建议:公司17年在行业需求回暖、终端零售表现强劲,获得高新认证等多重利好下获得健康增长;我们预计在18年,一方面18年春夏订货会双位数增长已经确定,同时家居业务有序展开预计为收入增长带来新的增量。需求向好叠加行业竞争格局较好,在这样的时间窗口推出经销商持股计划,各方共赢,将进一步激发公司发展活力。我们预计公司17/18/19年归母净利润分别为5.0/6.0/6.9亿元,同比增长14%/20%/14%,对应PE20/17/15倍。公司账上类现金资产充沛,土地重估价值高,具备市值安全底。同时,家纺行业由于标品特性在消费向好背景下向龙头集中趋势较为明确,富安娜作为低估值的行业龙头,我们继续维持“买入”评级。

     

  新城控股:迈向卓越

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:区瑞明,王越明日期:2018-03-19

  净利大增99.68%,EPS2.67元。

  2017年实现收入405.26亿元,同比增长44.89%;归母净利润60.29亿元,同比增长99.68%,EPS为2.67元/股。公司拟按每10股派送现金红利8.1元(含税)。

  销售高增长、扩张积极。

  2017年公司实现销售面积928.28万平方米,同比增长61.44%;销售金额1264.72亿元,同比增长94.39%;销售均价13624元/平方米,同比增长20.41%。根据克而瑞数据,公司2017年销售额排名第13位,行业地位领先。2018年销售额目标为1800亿元,较2017年增长42.32%。

  2017年新增土储122幅,总建面3392.8万平方米,同比增长138.22%,进驻成都、重庆、西安、郑州等核心城市;拿地面积/销售面积为3.65,扩张积极。2018年计划新开工、竣工面积为2581.50和913.93万平方米;新开业吾悦广场18个,吾悦广场租金及管理费收入超过20亿元,较2017年大增96%以上。

  融资渠道多样、财务状况较好,业绩锁定性佳。

  融资渠道多样,2017年末整体平均融资成本为5.32%:①2017年完成三期中期票据发行,合计45亿元,综合票面利率5.55%;②一期PPN发行,20亿元,票面利率6.3%;③一期5年期高级美元债券发行,2亿美元,票面利率5%;④一期ABN发行,21亿元,优先A、B票面利率为5.38%、6.2%;公司2017年末剔除预收账款后的资产负债率为80.4%;净负债率为63.3%;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.7倍,短期偿债能力较好。公司2017年末预收款为508.14亿元,可锁定2018年 一致预期营收的83%。

  激励机制全面。

  激励机制全面,有利地促进了公司发展:①《限制性股票激励计划》保障了公司与高管及核心人员同心共创、共享成就;②“新城合伙人”跟投制度及“共创、共担、共享”计划实现了项目管理团队绩效与项目经营业绩挂钩;③“竞创百亿”计划鼓励更多城市公司深耕所在区域,提高市占率。

  增长强劲,维持“买入”评级。

  公司销售高增长,扩张积极,激励机制全面,由优秀迈向卓越。我们继续看好公司未来的发展,预计2018、2019年EPS为3.55、4.59元,对应PE为10、7.8X,维持“买入”评级。

     

  巨化股份深度报告:全球制冷剂换代在即,氟化工龙头盈利弹性增大

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:代鹏举,陈博日期:2018-03-19

  公司拥有完整的氟化工产业链,行业景气度大幅改善。公司拥有氢氟酸、液氯、氯仿、三氯乙烯、四氯乙烯、AHF为配套原料支撑的氟致冷剂、有机氟单体、氟聚合物完整的产业链。根据公司2017年业绩预告:预计2017年归属母公司净利润与上年同期相比增加6.8到8亿元,同比增加450%到529%。

  “产能优势+原料自给”,公司最大化受益于制冷剂涨价。公司拥有第二代制冷剂R22产能10万吨/年,产能规模国内前三;第三代制冷剂R134a、R125和R32的产能分别为7万吨、4万吨和6.2万吨/年,均为国内第一,其中R134a规模为全球第一。2017-2018年制冷剂价格普涨,第三代制冷剂涨幅最大,公司是最大的受益方。本轮涨价由行业供求格局发生变化推动,其中氢氟酸等原料是核心瓶颈,公司制冷剂具备50%左右氢氟酸的产能配套,原料供给压力小。

  第四代制冷剂市场规模近千亿,2018-2021年放量。目前欧美市场在大力推广第四代制冷剂,美国环境保护署已批准使用具有低全球变暖潜值(GWP)的HFO-1234yf制冷剂替代R134a制冷剂,后者已经计划于2021年禁止在新型乘务车和轻型卡车汽车空调系统中使用。预计2018-2021年欧美市场HFO-1234yf仅汽车制冷市场需求量将从0.8万吨增长到2万吨,复合年化增速25%。公司是国内仅有的两家能够规模化生产第四代制冷剂的企业之一,产能在3000吨以上。2018-2021年第四代制冷剂将为公司的盈利增长提供有力支撑。

  大力进军高端湿电子化学品及电子级特气领域,未来市场空间广阔。子公司浙江凯圣凭借公司在氟化工方面的领先优势,实现电子级氢氟酸工业化生产,现已建成年产电子级氢氟酸6000吨、电子级氟化铵5000吨、电子级盐酸3000吨、电子级硫酸10000吨、电子级硝酸6000吨、缓冲氧化蚀刻剂5000吨的生产线。电子级特气体方面,公司年产1000吨高纯氯化氢、500吨高纯氯气和1000吨医药级氯化氢已经实现投产,公司在电子化学品领域未来成长空间广阔。

  盈利预测和评级。公司是制冷剂行业龙头,在第三代和第四代制冷剂产品市场中拥有绝对的竞争优势,公司还拥有高端电子化学品、新型含氟含氯材料等多个盈利增长点。受益于供需格局改善及产品升级换代要求,行业景气度有望继续上升,盈利将持续改善。我们预计2017-2019年公司EPS为0.44、0.88和1.15元/股,维持“买入”评级。

     

  国药股份:新股份、新起点、新高度

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:江琦日期:2018-03-19

  重组后综合实力提升明显,成为全国麻精药和北京医药分销的双栖龙头。公司北京地区纯销份额提升5倍预计超240亿大幅领先竞争对手,各级终端实现全覆盖,血制品、新特药、麻药等高毛利业务领先优势明显,公司正在积极内部整合,协同效应正逐渐体现,有望推动公司份额的稳步提升。

  北京阳光采购的负面影响已基本消化完全,两票制正处于过渡执行阶段,公司地区市占率有望进一步提升。北京去年4月开始实施阳光采购,短期招标降价造成的冲击对公司约有2个季度的影响,2017Q4已基本恢复良好增长,公司新中标产品的增量效应有望于2018年逐渐体现。北京两票制已于去年12月开始过渡执行,公司在当地拥有最高的纯销比例,将深度受益于两票制带来的份额提升。公司目标整体医药配送份额要由当前约20%提升至30%以上,北京地区业务的增长空间广阔。

  麻精药业务底蕴深厚增长稳健,扩宽广度和提高深度是后续增长的主要驱动力。公司是国内实力最强的麻精药物分销商,一级分销市占率超80%,预计2017年实现15%左右的收入增长;公司正计划强化本领域的产品链布局,一方面计划进军更为广阔的二类麻醉和精神疾病用药市场,另一方面积极向行业上下游投资和拓展,参股工业和投资二级分销商等,麻药业务的长期成长空间有望进一步打开。

  积极布局和开展医药商业新业务,打造特色医疗终端创新平台。1)前景口腔的产业地位良好,融资助力下口腔全产业链建设有望加快;2)成立国药科技拓展诊断试剂耗材配送业务,北京地区医药分销发展注入新动力;3)打造特色零售2B业务,国药商城发展势头良好。

  公司短期和长期看点丰富:1)公司母公司国药控股已实施过股权激励,公司的国企改革方案正在稳步推进2)公司正向双轮驱动发展模式转变,存在外延并购预期3)公司长期有望分享京津冀一体化带来的发展机遇。

  盈利预测和投资建议:我们预计2017-2019年公司收入分别为365亿元、410亿元和463亿元,同比分别增长6.0%、12.4%和12.9%;归属于母公司净利润分别为11.6亿元、13.1亿元和14.8亿元,同比分别增长10%、13.0%和13.1%;对应EPS分别为1.51元、1.71元和1.93元(2017年同比口径为同一控制企业合并2016年度经调整后预测值);参考可比公司,我们给予国药股份2018年22倍PE(备考业绩),对应股价37.6元,首次覆盖,给予“买入”评级。

     

  启迪桑德:河北项目落地,示范效应彰显

  类别:公司研究机构:东吴证券股份有限公司研究员:袁理日期:2018-03-19

  事件:

  公司公告:中标河北省雄安新区容城县农村环卫市场化项目,项目金额合计0.81亿元。

  投资要点

  河北核心区域项目落地,标杆效应显著,更多项目落地可期:根据公司公告,此次中标的容城县农村环卫市场化项目包含容城县下辖的容城镇、南张镇、大河镇、晾马台镇、八于乡、贾光乡、平王乡、小里镇8个乡镇,负责114个行政村清扫保洁、垃圾收集、压缩中转运输及垃圾处理工作,项目服务期限为3年,金额合计0.81亿元。容城县位于河北雄安新区,区域重要性不言而喻,此次公司项目落地示范和标杆效应彰显,预计未来公司仍将在该区域进一步拓展环卫、固废、水务、再生资源等其他业务。

  固废、环卫双核心业务地位稳固,水务资产弹性充足:

  1)受到市场化改革加速和PPP模式快速推进双重利好因素的影响,环卫行业在近几年来快速发展,公司环卫业务随之高速增长。环卫目前是公司的核心板块,战略意义深重,而且对其他业务(生活垃圾焚烧、再生资源回收利用)的协同性较强;互联网环卫对增值业务的协同性拉动较强,未来增值业务的收入将超过环卫项目本身;公司本身客户资源深厚,有深厚的行业基础。目前公司环卫业务在手合同订单金额合计300亿,以覆盖19个省、自治区,环卫第一梯队市场地位稳固。

  2)固废业务保持稳健增长。公司在手生活垃圾项目总数量86个,总处理规模为3万吨,已经投运发电的项目有9个,包括德惠、魏县、临沂、亳州、沂水、重庆、临朐、开县、临清等,规划每年新增5000-6000吨,未来在手生活垃圾项目集中投运后将显著增厚公司业绩。

  3)水务业务规模小、弹性足,内生外延齐发力。公司水务业务主要以子公司湖北一弘水务有限公司作为实施平台,湖北一弘利用地域优势,以合资、收购、新建等方式迅速整合和扩展了公司在湖北省内的市政供水、污水处理投资与供应项目。目前公司旗下自有运营污水处理项目21个,总设计规模160-170万吨/天;4个自来水项目,总设计规模接近70万吨/天,在湖北地区逐渐形成较强的区域壁垒。

  同业竞争问题解决,水务业务迎来二次腾飞机遇。实际控制人变更前,公司受限于与桑德国际存在同业竞争关系,因此水务业务仅能在湖北地区开展;随着公司实际控制人变更为清华系,同业竞争局限彻底破除,由此带来两方面变化:一、公司水务业务将向湖北省外进行拓展,逐步扩大业务覆盖范围;二、未来有望整体接收启迪集团旗下水务资产,外延扩张战略加速实施可期。

  盈利预测与投资评级:考虑到2017年下半年以来,行业竞争加剧使得公司业务毛利率有所下降、同时利率上行造成财务费用高企,我们预测公司2017-2019年实现EPS1.24、1.66、2.09元,对应PE23、18、14倍,维持“买入”评级。

  风险提示:环卫项目拓展低于预期;垃圾焚烧发电项目进展不及预期。

     

  百润股份:预调鸡尾酒业务复苏增长,业绩扭亏为盈

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:陈梦瑶日期:2018-03-19

  公司业绩边际改善明显,预调鸡尾酒行业仍有增长空间

  百润股份公告2017年实现营业收入11.72亿元,增长26.64%,归属上市公司股东净利润1.83亿元,同比增长224.23%,折合EPS0.22元,业绩符合预期;其中Q4营业收入3.68亿元,同比增长104.63%,Q4归母净利润6,569.65万元,同比增长254.29%,公司第四季度收入、净利润大幅增长主要系双十一、双十二线上销售数据超预期,期间阿里系线上微醺新品销售量超2万件,活跃消费者提升显著,预调鸡尾酒业务收入回暖明显。公司2017年销售费用为4.37亿元,同比下降41.03%,销售费用较上年同期更趋合理,其中广告费用1.27亿元,同比下降48.56%。预调鸡尾酒业务的强势复苏成为公司业绩大增的最主要原因,2017年公司销售净利润率已经恢复至15.58%。17年公司归还短期借款,财务费用有所降低,为421.59万元,同比下降80.29%。

  渠道与终端库存恢复合理范围,加快渠道调整布局与新品推广

  经过2016年的调整,公司对经销商政策发生了诸多实质性改变,极大地提升了经销商的对企业的信心,17年经典炫彩瓶在渠道去库存后实现恢复性增长。同时百润不再给经销商定过高的任务指标,而是根据市场销量情况,合理地制定销售指标,减轻经销商销售压力,大日期库存的问题逐步缓解,也间接地控制了飘货所导致的市场波动,价格稳定带动净利润稳定增长,公司诸多措施让锐澳鸡尾酒再次得到了经销商的重视。目前锐澳在渠道占有率方面还有很大的提升潜力,传统全国期货公司交易系统夜场、商超、校园、便利店等这些都是锐澳的强势渠道,公司餐饮渠道市场正在逐步渗透,餐饮作为即饮消费场所,重复购买率更高,公司新品微醺,相较于其他产品价格更亲民,随着微醺消费群体基数不断扩大,2018年我们预计公司能将微醺大力推向餐饮渠道,这将会是一个值得期待的盈利增长点。

  盈利预测及评级

  预计公司18-20年EPS分别为0.35/0.45/0.57元(暂不考虑回购对公司股本影响)。我们预计公司未来将从产品力、渠道力、组织力、策略力、消费互动等多方面进行持续性的创新与突破,尤其是要加大对新一代消费群及趋势的持续性的跟踪与研究,在低酒精度饮料成长空间上发挥百润的领先优势,维持“买入”评级。

  风险提示:预调鸡尾酒行业复苏缓慢;终端动销乏力;食品安全风险。

     

  中直股份事件点评:业绩略低于预期,2018年高增长通道有望开启

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:谭倩日期:2018-03-19

  中直股份发布2017年年报:报告期内,公司实现营业收入120.48亿元,同比减少3.78%。实现归母净利润4.55亿元,同比增长3.69%。

  业绩略低于预期,前景依旧广阔。公司2017年营业收入同比减少3.78%,归母净利润同比增长3.69%,略低于预期。直升机具有可垂直起降、悬停等独特优势,是军民两用的高端装备,公司作为我国直升机制造业的主力军,发展空间广阔。

  军队战略转型新机加速列装,军机业务有望迎来高速增长阶段。陆军加快向全域机动转型,陆航旅成为建设重点。直升机作为陆航旅的主要装备,需求大幅增长。海军走向远洋,舰载直升机需求也随着大型舰船数量的增多而增长。此外,新型10吨级直-20具备优异的机动性和通用性,可有效弥补我国当前在高原、远程机动以及舰载等领域的短板,有望加速列装。

  谱系不断丰富需求逐步打开,民机业务有望加速成长。2017年公司民机科研完成“四机试飞”、“两机评审”、“一机取证”,产品谱系进一步丰富和完善。随着低空空域的开放以及国家政策对通航发展的扶持,民用直升机市场规模有望快速增长。此外,公司积极通过国际合作和公开展览的方式提升自身实力和市场知名度,有望充分受益我国民用直升机产业的发展。

  盈利预测和投资评级:买入评级。2018年国防支出预算增速提升至8.1%,国防军工行业景气度进一步提升,有望步入高速增长阶段,公司是我国直升机龙头企业,充分受益一流军队建设对直升机需求的增长,同时,新机型项目的顺利推进也将进一步增厚公司业绩。小幅上调公司盈利预测,预计2018-2020年归母净利润分别为6.29亿元、7.81亿元及9.39亿元,对应EPS分别为1.07元、1.33元及1.59元,对应当前股价PE分别为33倍、26倍及22倍;在业绩增长有望与当前估值处于近三年低位的情况下,给与公司买入评级。

  风险提示:1)军机订单低于预期;2)通航发展对国产直升机需求低

  于预期;3)资产注入不及预期;4)业绩增长不及预期;5)系统性风险。